宏观：国内方面，7月财新中国综合PMI录得53.1，较6月回升2.5个百分点，显示中国整体经济活动扩张加速。海外方面，美国7月非农就业人口增加 94.3万人，为去年4月来最大增幅。美国7月失业率 5.4%，为去年4月来新低。
供给：广西、云南、湖南等地均收到限电影响，叠加湖南、陕西、甘肃地区检修计划带来减产，8月产能释放首先。据Mysteel调研数据显示，国内48家锌冶炼厂8月份仍有15家锌炼厂受到限电等因素制约缩减计划产量。SMM调研预测8月国内精炼锌产量环比减少2.06万吨至49.36万吨，同比下降2.86%。
需求：据Mysteel调研数据显示，统计本周130家样本中，本周镀锌钢铁企业检修产线条数减少至57条，当前生产表现依旧较弱。整体开工率为78.57%；产能利用率68.26%，较上周减少0.27%；周度产量为82.10万吨，较上周减少0.33万吨。
库存：截至8月6日，SMM七地锌锭库存总量为11.73万吨，较上周五增加1300吨；截至8月6日，上期所锌锭库存较上周增3758吨至39982吨，LME锌库存为245125吨；截至8月6日，上海保税区锌锭库存为2.99万吨，较上周减少200吨。
观点：上周沪锌延续前期高位震荡模式，但振幅有所扩大，周一出现大幅回调，周五则强势回升，重心回到22300元/吨附近。基本面看，限电问题导致广西、云南、湖南等地还在持续限产，预计8月国内产量表现不佳。据SMM调研预测，8月国内精炼锌产量环比减少2.06万吨至49.36万吨，同比下降2.86%。不过抛储锌锭逐渐抵达下游，将对限电减产形成对冲。海外方面，据Teck公司宣布称，该公司在英国的工厂发生火灾，目前锌精炼环节开工率仅在70%，或将造成减产。需求方面，目前仍处于淡季，终端需求较弱。且钢材价格较高镀锌企业利润受限甚至倒挂，造成整体下游镀锌企业开工率较低。目前国内锌锭库存仍处于历史低位，但呈累库状态，需持续关注库存变化。宏观方面，流动性拐点尚未到来，但国内外疫情反弹尚未得到控制，以及美联储态度逐渐由鸽转鹰等因素，将对锌价上升造成压力。预计短期内，锌价将继续维持震荡，上升空间有限，跨品种套利建议以空单为主。
2021年第32周南华期货锌周报
