宏观：国内方面，财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入137716亿元，同比增长20%。印花税2630亿元，增长37%。海外方面，美联储7月会议纪要显示，委员们认为，美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。
供给：矿端，全球精矿仍处于正增长，国内矿供应呈现宽松的趋势，百川统计7月国内锌精矿产量158251吨，环比增长0.57%。
冶炼厂方面，国内锌精矿加工费不断调涨，高冶炼利润的刺激下，冶炼企业开工较为积极，但在限电扰动频发的背景下，部分炼厂开工受限，8月精炼锌产量释放仍较为艰难。
需求：镀锌贸易商心态有所恢复，商家挺价意愿强烈，下游需求仍偏弱，实际成交一般，下游客户采购意愿较小。锌合金方面仍处淡季，订单情况难以改善，行情依旧处于弱势，用户刚需买入。氧化锌方面整体较为稳定，对原料采购刚需为主，市场利空因素日趋强烈，短时间执行合约为主，波动有限。
库存：截至8月20日，SMM七地锌锭库存总量为12.86万吨，较上周五增加4500吨；截至8月20日，上期所锌锭库存较上周增4541吨至49790吨，LME锌库存为232600吨；截至8月20日，上海保税区锌锭库存为2.93万吨，较上周减少200吨。
观点：本周沪锌继续维持高位震荡，截至周五收盘报22440元/吨，较上周五小增0.36%。伦锌则节节败退，周内连续回调，周降幅达3.04%。宏观看，中美近期经济指标不及预期，美联储会议纪要暗示年底缩债，市场趋于谨慎，避险情绪攀升，利空锌价。其中，在美元指数不断走强背景下，伦锌受到宏观利空影响更大。国内方面，基本面总体给予锌价一定支撑。据了解，因存在限电问题，加工费上涨带来的高利润未能成功提升冶炼厂开工率。此外，驰宏炼厂因重大事故停工，14万吨年化产能受限，预计8月精炼锌产量仍将有所下滑。发改委周二新闻发布会重提能耗双控政策，也引发了市场对于未来供给的担忧。需求方面，下游受季节性影响仍以刚需采买为主。库存虽略有起伏，但始终维持低位。目前市场多空因素交织，综合来看，短期内锌价将继续呈高位震荡走势，震荡区间在22200-22700附近，建议以区间操作为主。
2021年第34周南华期货锌周报
