宏观：国内方面，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会指出，全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，保持信贷平稳增长仍需努力。海外方面，在杰克逊霍尔央行研讨会的发言稿中，鲍威尔暗示美联储将保持耐心，努力让经济恢复充分就业。
供给：矿端，国内多处矿山减产，内蒙古地区部分矿山因限电减停产，此外江苏南京银茂、湖南宝山、广西北山矿业减停产，其余矿山开工基本维持正常。冶炼厂方面，随着限电得到缓解，多数炼厂开工正常，不过前期限电停产叠加大厂检修，料8月精炼锌产量将较7月有所下滑。加工费平稳运行，实际加工费平均5777元。
需求：镀锌行业，受原料钢材市场一定程度支撑，涂镀商家商家挺价意愿强烈，但下游需求仍偏弱，实际成交一般。锌合金行业，淡季订单不佳，下游采买刚需为主。氧化锌行业，整体较为稳定，市场利空因素日趋强烈，短时间执行合约为主，波动有限。
库存：截至8月27日，SMM七地锌锭库存总量为12.62万吨，较上周五下降2400吨；截至8月27日，上期所锌锭库存较上周增2367吨至52157吨，LME锌库存为238275吨；截至8月20日，保税区锌锭库存为2.95万吨，较上周减少500吨。
观点：沪锌本周先抑后扬，收于22385元/吨，较上周五下跌0.2%；伦锌低位反弹，收于2987.5美元/吨，较上周上涨1,86%。基本面看，供给端扰动逐渐转弱，锌价上升空间有限。据了解，云南地区冶炼厂限电已解除，而广西地区也传来松动消息，且加工费平稳运行，冶炼厂利润逐步修复，多数工厂恢复正常开工，前期的限电和检修计划虽对8月产量造成影响，但大概率好于预期。
此外，周五国储局公布第三轮抛储信息，将向下游抛5万吨锌，抛储量与上一次持平，供给再次受到补充。需求端，镀锌、氧化锌、锌合金下游市场均成交有限，反映淡季影响仍在持续。库存连续多周小增，多头信心受到抑制。宏观方面，鲍威尔在杰克逊霍尔央行研讨会上再一次传递鸽派信号，市场情绪受到提振，利多大宗商品。目前市场多空因素交织，综合来看，短期内锌价将继续呈高位震荡走势，震荡区间在22000-22700附近，建议以区间操作为主。
2021年第35周南华期货锌周报
