中长期矛盾:疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化,需要通过价格下跌(锌价下跌或矿价下跌)来压缩锌矿供应量,使之与锌消费相匹配。
短期矛盾:宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈
我们的观点:昨夜印度斯坦锌业(HZL)已延长其冶炼装置检修,令海外锌供应额外削减,锌价相对周边金属表现坚挺;国内方面,受限电影响,供应增速可能需要下调。聚焦短期,从基建融资端看,基建融资有所放宽,但实际订单尚未传到至锌初级加工行业。总体而言,限电对供应的扰动;但当锌价出现大波动或者现货端紧张时,国储销售又令市场归于平静,因而令锌陷入窄幅震荡的区间,短期锌价核心运行区域2950-3100美元/吨。
投资策略:观望。
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