锌市场变动：截至9月10日当周，伦锌较此前一周上升3.68%至3,108.00美元/吨，沪锌主力较此前一周上升2.34%至22,940元/吨。LME锌(0-3)由此前一周的-10.60美元/吨回升至-10.10美元/吨。
锌矿市场：据百川，上周进口矿加工费运行于80-90美元/干吨。国产锌精矿加工费平稳运行，整体运行区间在4000-4600元/吨之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4400-4600元，均价4500元；陕西地区TC平均运行在4100-4400元，均价4250元；四川地区运行于 4000-4100元，均价4050元；广西地区运行于4100-4300元，均价4200元；云南地区运行于4000-4100元，均价4050元；湖南地区价格运行于4300-4400元，均价4350元。预计后市国内矿及进口矿TC维持稳定运行，云南及广西地区限电放缓后，冶炼产量增加，导致锌精矿需求随之上涨。加之部分冶炼厂提前安排冬储采购，锌精矿加工费后续或有回落风险。
锌锭库存变动：9月10日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存11.96万吨，较此前一周减少0.4万吨，上海保税区库存为2.85万吨，较此前一周下降0.05吨。LME锌库存较此前一周下降0.93万吨至22.69万吨。
下游消费：据上周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，61条产线停产检修，整体开工率为77.07%；产能利用率为68.55%，较上周下降0.27%；周产量为82.46万吨，较上周减少0.32万吨；钢厂库存量为51.81万吨，较上周增加0.08万吨。在47家彩涂生产企业中，15条产线停产检修，整体开工率为86.49%；产能利用率为63.85%，较上周上升0.47%；周产量为17.66吨，较上周增加0.13万吨；钢厂库存量为15.05万吨，较上周减少0.17万吨。
据Mysteel监测，国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌118.42万吨周环比增1.05万吨；彩涂29.54万吨周环比增0.54万吨。涂镀总库存147.96万吨周环比增1.59万吨。
综合观点：上周锌价震荡上扬。宏观上，近日美联储褐皮书显示，7-8月经济增速略微下降。中国8月PPI-CPI剪刀差继续扩大，但居民消费水平总体平稳，通胀相对温和。基本面上，8月国内48家锌冶炼厂精炼锌总产量43.65万吨，环比下降4.16%，低于计划产量，但由于西南限电有所缓解，预计9月产量环比回升，供应端短期内较为稳定，考虑到冶炼厂冬储问题，未来矿端供应或偏紧。消费端镀锌、氧化锌、锌合金板块基本延续淡季行情，但随着进入旺季，需求或出现回升。库存方面呈现小幅去库局面，整体处于历史低位。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，单边上建议逢高做空，跨品种套利中建议以空头配置为主。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.国内能耗双控政策
2021年第37周华泰期货锌周报
