中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：近期频传各省份由于限电和能耗双控的问题而影响供应，锌冶炼也在范围之中，诸如内蒙、云南、广西等地；令整体冶炼供应增速一再下调。另一方面，虽然基建的融资端有所推高，但实际镀锌环节并未见到明显开工率改善；合金由于出口船期和集装箱的问题，出货压缩明显，消费或有下调的可能性，因而锌价短期内难以见到严重的供需错配，预计锌价在3000-3100美元/吨。
投资策略：观望。
风险提示：无
