单边：供应端受北方矿山季节性产出放缓影响，叠加北方炼厂冬储需求的逐渐释放，国内高寒地区精矿供应的最宽松状态已有结束迹象。同时南方地区因电力供应趋紧，限电政策再度向精炼锌端扩散，近期云南和湖南地区限电政策的再度加码令月度产量出现下调。但由于近期检修后复产较多，限电加码并未改变产量环比增长的趋势。需求端随着中秋补库需求的结束，叠加能耗双控政策的影响，下游企业因无法稳定运行，使得后续补库需求的释放存在障碍。在供需双弱矛盾主导下，沪锌的震荡状态将大概率维持，区间操作套利：随着当月合约换月动作的完成，叠加双节来临前的备货需求，短期月差结构有望保持轻微的 Back 结构。但由于价差空间有限，正套操作或难展开。
期权：沪锌 11 卖出 ZN2111-C-23600 期权合约 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）
