上周沪锌主力期价高位回落。宏观面看，周中国家监管机构对“煤炭系”价格进行行政干预，同时国内三季度经济增速超预期下滑，市场炒作情绪骤降，金属跟随黑色系大幅回落。基本面看，国内部分地区限电政策放宽，炼厂生产有所恢复，不过主产区云南将进入枯水期，当地炼厂后期或再度受限。下游方面，因原料价起伏较大、限电及采暖季环保预期限制镀锌企业开工，而采购成本较高及终端刚性需求韧性不足，拖累氧化锌企业开工，周度社会库存再增 8200 吨。
整体来看，近日欧洲主要国家电价涨势有所放缓，加之 G20 可能降低煤炭减排目标、国内煤炭系价格行政干预增多，导致前期因新星、嘉能可欧洲冶炼厂减产的炒作暂告一段落，资金减仓较为明显。同时，锌价飙升导致下游需求减弱，国内有所累库，也对锌价有所压制。短期看，锌价回落后或震荡运行，但考虑到全球能源问题短期难以有限缓解，中长期仍以偏多思路对待。
2021年第43周铜冠金源期货锌周报
