内外走势：今日LME锌高开震荡，截止北京时间15:21，报3447元/吨，日涨0.52%。沪锌主力2111合约先抑后扬，日内交投于25060-24015元/吨，尾盘报收24700元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.10%，成交量23.5万手，日减10.7万手；持仓36842手，日减5129手。基差缩至100元/吨；沪锌11-12月价差扩至-50元/吨。
市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于93.596，日跌0.01%。（2）美国10月Markit制造业PMI创3月来最低，服务业PMI创7月来最高。（3）国家发改委依规对煤炭等能源价格指数行为启动评估和合规性审查。
现货市场：10月25日SMM现货0#锌报价为24830-24930吨，均价较上一交易日上涨80元/吨。长江有色报道，持货商继续挺价出货，贸易商采购积极性未见好转，市场交投不畅，现货成交未见起色。
库存方面：沪锌仓单报16188吨，较上一交易日增加25吨。截止10月22日，LME锌库报198275吨，周增9625吨，结束七连降。同时，截止10月22日当周，上期所沪锌库存报75930吨，周增4486吨，连增三周至五个月来高位。
主力持仓：沪锌主力2111合约前20名多头持仓26703手，空头持仓28417手，净空持仓1714手，空头减仓大于多头。
行情研判：10月25日沪锌主力2111合约先抑后扬，多空交投趋于谨慎，结束四连跌。期间美国制造业PMI持续回落利空基本金属，而美元指数延续弱势，加之市场对于此前国家多部门对煤炭价格的干预所带来的空头氛围有所消化亦支撑市场。现货方面，两市库存均上升，国内消费平平。持货商继续挺价出货，贸易商采购积极性未见好转，市场交投不畅，现货成交未见起色。技术上，沪锌日线KDJ指标向下发散，下方关注20日均线支撑。操作上，建议沪锌主力暂时观望为宜。
瑞达期货金属陈一兰
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