现货方面，LME锌现货升水46.00美元/吨，前一交易日升水51.00美元/吨。上海0#锌主流成交于24330~24520元/吨，双燕成交于24360~24560元/吨；0#锌普通对2111合约报贴水40~20元/吨左右，双燕对2111合约报升水0~10元/吨；进口0#锌成交于24330~24540元/吨，1#锌主流成交于24260~24450元/吨。昨日锌价低位震荡，市场大多转至下月票，仍以出货为主，早间持货商普通锌锭报至对2111约报贴水30~20元/吨，均价报至贴水20~10元/吨附近。进入第二时段，期锌维持震荡，对2111合约报贴水40~20元/吨。整体看，昨日市场大多转至下月票，当月票成交较少，然由于当月票出货商少，均价升水上行至5~10元/吨。而下月票仍出货为主，下游企业接货意愿仍不佳，持货商维持贴水出货，均价贴水亦扩大，整体成交不佳。
库存方面，10月26日，LME库存为19.80万吨，较此前一日下降0.16万吨。根据SMM讯，10月25日，国内锌锭库存为14.58万吨，较此前一周下降0.14万吨。
观点：昨日沪锌偏弱震荡，午后动力煤下跌，拖累沪锌期价。近期中国煤炭工业协会五届理事会第五次会议在京召开，会议上再一次强调了煤炭行业在确保安全的前提下，将全力以赴做好保供稳价工作。海外方面，欧洲主要天然气发电国家电费仍在高位，日韩地区电费依旧偏高，且冬季电力缺口依旧存在。后续不排除还有部分地区减产或错峰生产的可能，海外情况悲观或进一步支撑锌价。供应端，国内部分地区依旧实行错峰轮休，整体生产有所恢复，但同比恢复程度还远远不够，整体供应依旧偏紧。消费端，下游企业仍按需采购，订单以长单为主。库存方面，锌国内社库小幅去库。价格方面，近期锌价受煤价和宏观消息影响波动较大，单边上建议以观望为主。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
