基本面，全球锌矿供应偏紧，且国内季节性因素以及限电因素令矿端供应下降，国内炼厂利润逐步下调，但仍处于盈利区间，加上前期限电令国内炼厂生产受阻，年末炼厂赶工压力增加，而影响年末炼厂产量的主要因素在于限电，而随着一刀切限电带动的负面因素增加以及管理层释放纠正运动式减碳信号，预计年末限电情况将好转，年末供应端增量可期。
而需求端，限电的边际好转将令下游消费边际好转，但环保限产和北方冬季户外施工受限，初级消费回升空间有限，同时国内基建、房地产和家电表现疲弱，年末或难有改观，仅有增量来自于汽车行业缺芯问题好转带来的汽车产销回暖，而海外制造业景气度高位回落，预计整体终端消费回升的空间有限，然国内库存持续处于低位水平，海外去库速度也有所加速，基本面中性偏弱。
而宏观面，关于年末全球流动性边际收缩的预期市场已充分预期，美联储货币政策正常化进程将助力美元指数，不过当前美国经济面临供应链危机、通胀严重以及居高不下的新冠日增死亡人数，经济复苏步伐放缓，令美元指数上行空间受限，预计美元指数将在 95 下方震荡走强。而本轮能源危机不是因能源产能和产量不足导致的，主要是政策原因叠加冷冬预期导致，预计其持续性有限，整体上宏观面谨慎偏多。预计沪锌主力运行区间[23000,25000]
2021年11月建信期货锌月报
