现货方面，LME锌现货升水43.00美元/吨，前一交易日升水52.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23430~23670元/吨，双燕成交于23450~23700元/吨；0#锌普通对2112合约报贴水20~0元/吨左右，双燕对2112合约报升水10~20元/吨；进口0#锌成交于23400~23650元/吨，1#锌主流成交于23360~23600元/吨。昨日锌价维持震荡，早间市场多以均价成交，随着接货商的增多，市场均价升水小幅上行，跟盘升水成交清淡，且报价分歧较大，早间持货商普通锌锭对2112合约报贴水20~0元/吨，均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段，期锌下跌后回升，对2112合约报平水左右。整体看，昨日市场均价小幅上行，而跟盘报价分歧较大，部分持货商抬高升水报价，欲挺价跟盘升水，然高价成交清淡，跟盘成交主要集中于升水-5~0元/吨，而下游企业维持刚需采购，整体成交小幅回暖。
库存方面，11月03日，LME库存为19.47万吨，较此前一日下降0.13万吨。根据SMM讯，11月01日，国内锌锭库存为14.07万吨，较此前一周下降0.51万吨。
观点：昨日沪锌偏弱震荡。美国10月Markit服务业PMI终值较此前有所上升，表明美国经济活动恢复强劲。虽然黑色系动力煤由于受到发改委稳定价格公告的影响企稳反弹，对有色板块形成情绪上的利好，但锌价反响平淡。近期海外欧洲供气问题逐步缓解，各国电价企稳，海外冶炼企业产能后续压力减小，整体供应端压力较之前有所缓和，但海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。秘鲁矿端罢工事件有所缓和，对于锌供应段的影响逐渐消退。韩国和法国车企10月销量大幅下降，利空锌的需求。供给端近期国产锌矿加工费有所回落，主要原因在于国内矿端的限电影响，使得锌矿供应有偏紧预期。目前国内针对电解企业实施阶梯电价制度，取消优惠电价。电力成本或将在一段时间内影响冶炼企业生产。消费端，持货商调价出货，市场活跃度小有改善，但随着冬季来临，镀锌企业开工或将受到限制。近期锌合金企业开工率有所好转。库存方面，LME锌与国内锌库存均有所下滑。价格方面，近期能源危机话题影响或将淡化，需要持续关注美联储议息会议结果的影响，建议单边上以谨慎偏空的思路对待。
策略：单边：谨慎偏空。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
