观点逻辑
10 月国内锌矿加工费保持平稳,进口矿加工费小幅回落,加工费出现调整。预计随着冬季来临及冬储逐渐开始,锌矿加工费或回落,目前锌矿仍结构性短缺,锌矿好转预期仍需观察。
10 月欧洲电力危机引发市场对于锌冶炼扰动的担忧,一路推高锌价,但随着国内对煤价强控制叠加 G20 各国或将调整碳排目标,能源属性较强的锌价大幅回调,回吐此前涨幅。11 月间,锌价有望回归基本面逻辑。10 月锌锭社会库存小幅增加,高价锌对消费有一定影响。
下游方面,终端消费房地产新开工继续负增长,汽车产量环比增长,结束下滑趋势,持续性扔需观察,出口继续增长。
综上,锌矿仍结构性短缺,锌锭产量仍难放量,消费一般,10月抛储暂停,预计 11 月沪锌偏震荡运行。
主要矛盾点
利多:锌矿仍结构性短缺,锌锭产量受限
利空:政策调控,抛储。
操作建议
预计 11 月震荡为主,沪锌指数大概率在 22000—25000 运行。
风险提示
1、 锌锭产量扰动不及预期。