锌市场变动：截至11月5日当周，伦锌较此前一周下降5.18%至3,221.50美元/吨，沪锌主力较此前一周下降2.7%至22,835元/吨。LME锌升贴水(0-3)由此前一周的68.75美元/吨下降至45.00美元/吨。
锌矿市场：据百川，上周进口矿加工费运行于80-90美元/干吨，国产锌精矿加工费区域性下调，整体运行区间在4000-4400元/吨之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4100-4300 元，均价4200元；陕西地区TC平均运行在4100-4400元，均价4250元；四川地区运行于4000-4100元，均价4050元；广西地区运行于4100-4300元，均价4200元；云南地区运行于4000-4100元，均价4050元；湖南地区价格运行于4300-4400元，均价4350元。
锌锭库存变动：11月5日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存11.73万吨，较此前一周下降0.8万吨。保税区库存2.6万吨，较上周减少0.1万吨。。LME锌库存较此前一周下降 0.47万吨至19.28万吨。
下游消费：据当周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，62条产线停产检修，整体开工率为76.69%；产能利用率为64.1%，较上周上升0.35%；周产量为77.11万吨，较上周增加0.42万吨；钢厂库存量为47.97万吨，较上周下降0.48万吨。在47家彩涂生产企业中，17条产线停产检修，整体开工率为84.68%；产能利用率为59.94%，较上周上升0.22%；周产量为16.58吨，较上周增加0.06万吨；钢厂库存量为15.05万吨，较上周增加0.19万吨。
据Mysteel检测，国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌121.34万吨周环比降0.59万吨；彩涂27.96万吨周环比增0.1万吨。涂镀总库存149.3万吨周环比降0.49万吨。
综合观点：上周锌价偏弱震荡，主因俄罗斯宣布将对欧洲稳定供应天然气，打破此前能源危机下供应再度收紧的预期。周五公布的美国数据表明就业市场状况良好，有望带动需求回暖，其中美国10月ADP就业人数新增 57.1万，是6月以来的新高；10月ISM非制造业PMI为66.7，录得高位。海外方面，欧洲供气问题逐步缓解，各国电价企稳，海外冶炼企业产能后续压力减小，整体供应端压力较之前有所缓和。但海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，近期内蒙古地区限电影响当地矿山生产，或导致11月供货量下滑。冶炼端广西，云南等地延续限产措施。消费端，随着近期锌价回落，锌合金开工有所提升，主因终端企业存在补货需求，且限电放宽后，生产趋于正常。但随着冬季来临，叠加年内房地产板块的不景气，镀锌开工或将受到限制。库存方面，LME锌库存持续下降，国内锌锭小幅去库。价格方面，近期基本面多空交织，考虑到国内消费或将持续拖累锌价，单边上建议以谨慎看空为主。
策略：单边：谨慎看空。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.国内能耗双控政策
2021年第45周华泰期货锌周报
