1、嘉能可在周一的邮件声明中确认该公司位于意大利硫化锌生产线将于下个月底前处于停产检修的状态，年产能10万吨。嘉能可表示将在欧洲能源市场的背景下继续评估该决定。10月中旬，由于能源短缺加剧，电力及碳排放成本大幅上升，包括Nystar、嘉能可等海外冶炼厂调整生产计划，导致锌价短期大幅上升，但随后回调数日收回大部分涨幅。
2、基本面上，国内锌矿恢复增幅放缓，进口矿未形成有效补充，锌矿供应偏紧，但炼厂减产时有发生，导致内外加工费整体维持平稳。10月中国锌产量同比下降9.2%至53.2万吨，为5月以来的低点。11-12月炼厂检修影响较大，预计产量增长幅度也相对有限。截止11月22日，国内锌锭社会库存下降至13.08万吨，保税区库存维持平稳，整体显性库存维持低位。
3、海外因为炼厂可能发生的减产而囤积库存导致海外现货阶段性紧张，贸易升水亦维持高位，但减产的执行力度尚待明确。早些时候宣布减产的Nyrstar减产远不及预期，托克已于11月恢复锌锭现货销售。由此机构CRU调整4季度海外的锌锭产量干扰量从11万吨下降到至4万吨。LME总库存17.5万吨，LME注销仓单4.6万吨，注销仓单比例26%，现货对3月合约升水上升至53美元/吨，映证现货即期供应仍比较紧张。
4、总结和建议：国内锌锭产量不及预期，环比下降，供需预期有所修正，锌锭库存维持低位，海外炼厂减产仍需进一步验证，但当下欧洲库存仍低，现货维持高升水，市场整体供需紧平衡状态，因此供应端的扰动对锌价的波动影响较大，波动区间：23300元/吨-24300元/吨。
