基本面：海外疫情避险情绪升温，恐慌情绪高涨使得基本金属承压，不过同时美指高位回落对其构成部分支撑。供给方面，随着北方逐渐降温，北方地区矿山即将进入停产季，国内冶炼厂目前价利润尚可，开工积极性未受到明显影响，限电制约了部分炼厂开工。海外矿供应整体扰动有限，目前按照海外矿TC进行冶炼，炼厂收益不高，所以，海外矿TC难以走低。需求方面，全国限电延续，且采暖季下，环保限产频发，北方寒冷天气下户外工程停工，拖累镀锌开工；随着锌价回落，氧化锌下游补库有所增加，但是下游看跌情绪依旧存在，加上终端依旧受限电影响，对锌锭消费的拉动无增量预期。截止11月26日，LME锌库报163275吨，周减14125吨，连降5周刷新2020年7月27日来低位。同时，截止11月26日当周，上期所沪锌库存报72197吨，周增7238吨，结束四周连降。
持仓：沪锌2201合约前20名多头持仓52629手，减少6624手，空头持仓50068手，减少5257手。
策略建议：宏观情绪转弱，锌价宽幅震荡，关注下方支撑。
风险因素：供给远不及预期。
