1、美国确认首例奥密克戎毒株感染者，美股大跌，此外，经合组织（OECD）于12月1日周三发表全球经济展望报告，小幅下调今年全球GDP增长预期，下调今明两年美国和欧元区的经济增长预测，并大幅上调今年发达国家的通胀展望，报告称新病毒变种和更持久、上升幅度更猛烈的通胀是全球经济主要风险。近期国内数据明保供稳价政策以及洪涝、大规模限产、原材料价格高企等临时性因素消退的影响之下，国内经济尤其是制造业得以修复，但是海内外疫情的冲击、欧美高通胀压力难言消散，整体宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。
2、基本面上，国内锌矿恢复增幅放缓，由于疫情和比价的因素进口矿未形成有效补充，锌矿供应偏紧，预计12月加工费有望下降。11-12月炼厂检修影响较大，预计产量增长幅度也相对有限。但需求转向淡季，社库小幅累积，周一SMM统计国内锌锭社会库存增加0.25万吨至至13.33万吨，保税区库存稳中有降，整体显性库存维持低位。本周国内外疫情有加剧态势，新毒株的不确定性造成需求前景的担忧，基本面有弱化的预期。
3、前期支撑锌价上行的一大因素在于海外减产，现货阶段性紧张，贸易升水亦维持高位。上周嘉能可表示对意大利的冶炼厂进行检修，预计影响产能8000-10000吨。因此海外炼厂减产无法证伪，不支持锌价大幅下跌。
4、LME总库存降至仅15.71万吨，注销仓单升至3.17万吨，现货对3月合约升水升水66美元/吨，映证海外现货即期供应仍比较紧张。
5、总结：国内锌锭产量不及预期，环比下降，需求季节性回落，库存小增但仍在低位，海外炼厂减产暂未能被证伪，当下欧洲库存仍低，现货维持高升水，支撑价格。国内外疫情近期可能加剧，新毒株造成需求前景的担忧，锌市场基本面有弱化的预期，亦限制上行空间，锌价可能延续区间波动：22250元/吨-23500元/吨。
