上周沪锌主力 2201 合约期价先抑后扬。宏观面看，周中美联储加速缩债和加息预期落地，市场情绪得以修复，但周五全球市场遭遇黑色星期五，股市商品均下跌。国内 11 月的经济数据喜忧参半，整体较 10 月小幅修复。
基本面看，欧洲能源危机影响进一步发酵，Nyrstar 旗下法国 Auby 锌项目维护计划提前至 2022 年 1 月第一周开始，引发内外锌价走强。不过，我们认为本次影响相对偏小，一方面市场对欧洲减产已经有所预期，另一方面，本次减产影响量相对偏小，Auby 锌项目涉及年产能 15 万吨，但此前 10 月中旬已有 50%的减产。国内供需维持双弱，湖南、陕西及广西炼厂减产，限制 12 月精炼锌产量增量。需求端看，黑色价格的上涨，销售好转带动镀锌管企业开工，尽管部分项目年底赶工，但企业利润受压，镀锌结构件开工积极性不足；淡季拖累氧化锌企业开工下滑。
整体看，国内维持供需两弱，锌价走势更多受宏观及海外驱动。美联储偏鹰消息落地，市场情绪修复，但疫情形势严峻，增加市场对经济复苏担忧。新星旗下法国炼厂再度陷入减产，但我们认为影响相对偏小，锌价难出现持续上涨。不过，上周LME 交仓已告一段落，利空因素减弱。总的来看，锌价下方支撑力度较强，但谨慎追高。
2021年第51周铜冠金源期货锌周报
