限电对冶炼端的约束明显减轻,11月精锌供应存在增量,但增量幅度存在限制,其一,限电对部分地区仍有影响,且能耗双控是长期考核目标,叠加冬季环保督察;其二,加工费低位再次下降,且近期主要副产品硫酸的价格也一定幅度回调,冶炼厂利润空间被大幅压缩。下游仍处淡季,河北地区环保拖累镀锌企业开工:压铸锌合金终端企业年底以回款为主,新订单表现一般,企业开工下滑。近期欧洲电力危机再度来袭,疫情担忧可能进-步发酵,预计短期走势仍以震荡为主。