供给：欧洲天然气价格再度高企，带动锌精矿价格随锌价上涨，日前宣布调整生产计划的国外企业减停产工作将逐步进行。国内春节期间北方地区部分小矿山停产放假，大矿山正常生产，原料端仍处于紧张局面。冶炼方面，国内以国产矿为原材料的精炼锌尚有比较可观的利润，但进口矿的加工利润已经进入亏损状态，国内炼厂开工率相对低位。海外冶炼企业受欧洲电力危机影响，停产、减产情况尚不确定，冶炼端在短期无增长，且海外后期可能仍有减量。
需求：镀锌、压铸锌合金在上周大幅下滑基础上有所回升，主要是因为唐山限产部分恢复，带动开工率上行。目前处于下游需求淡季，预计春节前开工率低位。但一季度基建投资超预期，对下游需求有支撑，在供给受限的情况下，锌价有上行空间。
库存：本周整体库存略有下滑，库存在近5年处于偏高水平，但是拉长至10年周期库存水平仍然偏低。
结论：短线供需双弱的状态，内盘矛盾不明显，主要跟随外盘走势。重点关注欧洲电力危机影响。
交易：谨慎看多，但短线不建议追高，波段操作高抛低吸，中线在23000元/吨建仓做多。
风险点：货币政策收紧过快、海外减产超预期、新冠疫情持续发酵
2022年第02周国信期货锌周报
