冶炼环节抑制供应 需求亮点不明显
【交易策略】
供给端：全球供应锌精矿产量逐步释放增加，但是精炼端受制于欧洲地区的高能源价格，欧洲地区冶炼厂集中度高，占全球比重16%，所以欧洲天然气价格目前仍然有反复，电力价格再度上涨，所以对供应端的担忧仍然有反复，减产造成的绝对值产量的减少出现实质性影响，低库存的情况下价格仍然难跌。国内1-2月份，湘西、四川地区冶炼厂将在春节前开启季节性的常规检修，陕西、广西等地区也有检修技改的计划，同时，考虑当前疫情可能会对部分汽运原辅料供应产生影响，以及能耗双控政策指标的落地，综合预估1月份产量环比下降1.5万吨至44.2万吨，2月份进一步下滑至43万吨以下，预计淡季累库较低，开春库存预计快速去化，上半年维持紧张的状态。
需求端：近期需求端季节性冷清，下游终端刚需采买为主，尤其是近期锌价上涨后市场接货意愿并不高，社会库存维持低位，华北地区环保形势在冬奥会结束之前都会不定期的扰动，对消费形成抑制。但是近期对于一季度的政策端的偏暖市场较为乐观，包括专项债提前释放，地产项目并购带来的回暖情绪，大基建的预期乐观。但是这部分目前仅仅是预期，专项债实际上并没有增量，特高压相比往年增量一般，新能源汽车后期全铝车身给锌的需求甚至带来一定的负面影响，对需求乐观的态度保持谨慎。
单边：供需错配，供应端淡季无法实现累库，目前的核心逻辑仍然是跟着欧洲电费而反复，同时受到国内政策的影响（需求政策），本轮次价格上涨持仓变动不明显，预计价格区间震荡为主；(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
