供需两弱 淡季累库抑制价格
【市场分析】
昨夜沪锌震荡偏弱，在铜铝表现较好的大环境里面，表现较弱，昨夜国际铅锌小组公布去年十一月份全球供需数据，全球锌市供应缺口缩窄至19,700吨，10月供应短缺修正为22,100吨。此前ILZSG公布10月供应短缺6,100吨，2021年1-11月，全球锌市供应短缺126,000吨，2020年同期为供应过剩479,000吨。从供需缺口来看并不是很大，尤其是在炒作减产之后，缺口并未扩大，说明需求表现羸弱，一定程度对冲了供应的减少，价格高位压力显现。目前淡季开始累库，需要重点关注库存情况，如果累库正常，那么前期供应减少的预期就会再次验证失效，不管是高价抑制需求还是供应减产不及预期，说明锌供需通过市场再度平衡。如果节后地产、基建发力不足，那么另外一个逻辑就会被证伪，说明政策力度有限。但是如果一切如预期一样乐观发展，那么价格会维持高位，但是目前的价格已经透支了需求好的预期，旺季进一步大涨需要更强的缺口来实现，所以这个时候需要关注库存和政策能否有效落地。
【交易策略】
昨夜公布的11月国际锌产销数据表现一般，甚至不及预期，外盘回落的空间更大。一方面内盘关注20日线的支撑能否击破，套利方面，建议布局远月内外盘反套，逐步做多进口利润(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
银河期货
