行情逻辑：供应的博弈仍然在继续，但是价格提前透支较多的预期：
供给端：1、矿石仍然处于投产的大周期，短期内外比值不合适导致偏紧，国产加工费持续承压，进口加工费被迫上涨至100~130美元/干吨；2、全球精炼端受制于欧洲地区的高能源价格，目前欧洲天然气价格仍然有反复，电力价格高位，所以对供应端的担忧仍然有反复，LME库存降库 速度偏快，低库存的情况下价格仍然难大跌；3、国内1-2月份，湘西、四川地区冶炼厂将在春节前开启季节性的常规检修，陕西、广西等地区也有检修技改的计划，湖南三立、广西吉朗是减产的主要力量，预计淡季累库水平较低，开春库存预计快速去化，上半年维持紧张的状态。
需求端：1、季节性淡季并没有什么杀伤力，淡季主导行情的是预期；2、政策暖，一季度的政策端的偏暖市场较为乐观，包括专项债提前释放，大基建提前开工等。一方面央行发布会要求更加激进，主动释放流动性，进行货币宽松，给市场积极的信心，此外发改委新闻发布会提及一季度重大项目要提前发力，一季度形成实物工作量，从需求端的落实上提供了信心但是也不得不注意到实际的消费和终端行业目前还是比较差的基本面。
矛盾：供需错配，供应端淡季无法实现累库，上半年伴随需求旺盛而供应不足；下半年预计供应修复，需求逐步回落（地产、基建前置）供需转向宽松，全球金融风险伴随美联储加息会越来越严重，所以上半年价格易涨难跌，下半年价格预计逐步回落。
目前逻辑在于产业逻辑和国内宏观主导，海外供需的数据延迟较大，需要重点关注库存的变动情况。
预测：中短期价格预计高位震荡为主；长期价格处于顶部区间；风险点：供应持续不足； 欧洲能源问题解决；
2022年第04周银河期货锌周报
