供需两弱，锌价震荡回升
1.市场表现
本周沪锌呈现先抑后扬的走势，沪锌 2203 合约收于 29295 元，周上涨 80 元。
技术上，锌价位于均线上方，均线波动向上，价格走势相对较强。
2.影响因素及分析
据安泰科统计，2021 年国内样本企业共生产锌精矿 196.9 万吨，同比增加 1.6%。结合历史数据对全国铅锌精矿产量进行全口径放大和估算，推测 2021 年全国锌精矿产量为 413.6 万吨，同比增加1.9%，预计 2022 年国内锌精矿产量同比增加 1.1%至 418.0 万吨。
SMM 预计 1 月中国精炼锌产量为 52.1 万吨，环比增加 1.51%，同比减少 3.92%。本周，进口锌精矿加工费 TC 报价为 80 美元/吨，国内锌精矿加工费 TC 报价为 4200 元/吨，加工费长期处于较低水平，表明锌矿供需始终偏紧。
周五，SMM 七地锌锭库存总量为 16.1 万吨，较上周五增加 2.7 万吨，临近春季假期，国内有色金属库存普遍回升。周四，LME 锌库存合计 15.7 万吨，较上周四减少 1.5 万吨，海外锌库存延续下降趋势。目前欧洲能源价格依旧高企，同时地缘政治冲突或将进一步影响俄罗斯天然气供应。
周四，俄罗斯和乌克兰同意各方应继续遵守乌克兰东部的停火协议，新一轮会谈将于两周后在柏林举行。俄乌冲突在宏观方面对锌价产生利空影响，但也会影响俄罗斯通向欧洲的天然气输送，进而影响欧洲锌冶炼厂生产，对锌价产生利多影响。
3.结论及策略
俄罗斯和乌克兰的冲突引发市场对欧洲能源供应的担忧，欧洲能源危机大概率仍将持续，在经历过上一轮能源价格暴涨，锌冶炼厂大规模减产后，此类消息对锌价冲击力度大概率会大幅减轻。目前，低库存叠加供应扰动，预计锌价将延续震荡偏强走势。（蒋一星）
