在商品偏牛的氛围中沪锌弱势下跌 没有真实需求支撑故事很难持续讲下去
【市场分析】
1、假期复盘：长假期间，LME 锌价走势相当平稳，变动较小，但是 LME 锌库存仍然在持续去化，cash-3M 价差大幅收窄，显示出需求也进入淡季的表象，节后锌库存大涨 5.74 万吨，累库正常，前期预计的累库偏少利多的逻辑不成立了；
2、产业基本面方面：
供给端：2021 年精炼锌供需基本持平，2022 年据安泰科预估，锌精矿小幅过剩，精炼锌基本持平；按照 SMM 调研，从国内锌冶炼厂排产情况来看，预计 2022 年 2 月国内精炼锌产量环比减少 3.33 万吨至 48.77 万吨，同比去年增加 3.5%。
需求端：目前市场预期良好，但是冬奥会期间，北方地区需求预计表现一般，而且高锌价抑制了一部分需求，淡季累库预计与往年同期类似，所以价格有过度炒作的情形；成本端：从目前的欧洲电费和国内 TC 看，锌冶炼端的利润较低，在能源价格大幅下调或者冶炼收益明显增加之前，预计锌冶炼的开工积极性都较低，供应短期估计压力较大，但是需求同样也负反馈；
库存端：国内 SMM 预计春节及节后第一周的累库量将在 10 万吨左右，周一今日公布的库存增加了 7.26 万吨（7 地），周内估计继续增加；LME 锌库存基本持平；
【交易逻辑】
春节假期锌消息面平静，价格波动较小，淡季累库阶段以炒作预期为主，但是今日沪锌表现明显弱势，在其他金属表现较好的情况下，锌弱势下跌。锌价目前透支了较多的需求乐观预期和减产预期，我们认为目前继续做多风险极大，但是在看到能源问题解决或者需求预期被证伪之前，先观望为佳，或轻仓布局远月空单。
单边：中短期来看，锌价仍然维持高位震荡的观点对待，长期如果作为空配需要关注旺季需求能否如预期和海外减产落地情况(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
