供给：欧洲电力价格高位，且俄乌局势继续恶化，有爆发战争的可能性，欧洲锌锭现货对LME期货维持高升水状态，锌锭供给紧张局面难解。国内锌矿供应紧张局面并未得到缓解，国内锌精矿加工费低位运行。冶炼方面，国内以国产矿为原材料的精炼锌尚有比较可观的利润，进口矿冶炼在本周也出现了正利润。海外冶炼企业受欧洲电力危机影响，停产、减产情况尚不确定，冶炼端在短期无增长，且海外后期可能仍有减量。国内端预计2月份炼厂开工率将逐步上行，产量大概率呈上行趋势。需求：节后镀锌、压铸锌合金开工率仍然在低位，受冬奥会限产影响，北方加工企业开工时间要到2月20日以后。现在市场对终端需求有比较强的预期，预计一季度基建投资增加幅度较大，地产有短线回升趋势。
库存：LME库存低位，欧洲地区库存已经跌到极低位置。国内库存处于近5年高位。结论：当前外盘决定锌价走势，基本面偏多。
交易：看多，逢回调建多单。
风险点：货币政策收紧过快、海外减产超预期、新冠疫情持续发酵
2022年第07周国信期货锌周报
