上周沪锌主力震荡重心延续上移，短暂站上 26000 一线后回落。宏观面看，上周美国 1 月 CPI 高于市场预期，市场对美联储 3 月加息预期增加。
不过，随后公布的国内金融数据强劲反弹，宽信用如期而至，国内风险偏好增强，金属普涨。基本面看，2 月国内锌矿加工费维稳，进口矿加工费环比上行，原料维持偏紧。低加工费叠加副产品价格下行，导致企业利润低迷，检修增多且周期增长，2 月精炼锌产量环比或减少 6.46 万吨，供应大幅减少。下游初端长假后尚未完全复产，企业开工维持偏弱，不过国内稳增长政策指引下，市场维持对一季度终端需求向好预期。从节后累库情况看，略高于年前预期，短期对锌价小幅制约。不过近期俄乌局势的不明朗，或加剧欧洲能源问题，海外炼厂减产支撑逻辑仍存。
整体看，国内社融数据超预期，带动金属板块走强，同时欧洲能源支撑及市场对国内终端需求向好预期逻辑未变，短期锌价仍以震荡偏多思路对待，后期关注国内需求的兑现情况。
2022年第07周铜冠金源期货锌周报
