南华期货锌早评（2022年02月21日）

需求预期维持乐观，等待入场机会宏观方面，经济稳增长背景下，基建投资作为拉动GDP重要着力点，同时上周部分地区传出房贷政策松动消息，因此我们对于上半年锌终端需求维持乐观预期。海外方面，俄乌局势进入白热化阶段，消息面对外围情绪影响较大，总体看随着黄金价格大幅上涨，表明市场避险情绪增强。基本面看，国内方面，下游需求仍表现较弱，主要受到了冬奥环保以及高锌价负反馈等影响。海外方面，欧洲天然气价格近期回落，LME库存下降幅度减弱，现货升水整体看较去年12月出现明显回落，我们推测欧洲锌锭供给紧缺有所缓解。

综合来看，当前内外比价已处于低位，此外基于国内上半年精炼锌需求乐观预期不改，我们认为短期存在内外反套机会，单边操作仍可逢低轻仓试多沪锌。