加工费低位，下游逐步开始复产，暂观望
【现货】：2月18日，SMM0#锌25130元/吨，环比+50元/吨，对主力升水45元/吨，环比持平。
【供应】：2022年1月SMM中国精炼锌预计产量51.76万吨，环比增加0.43万吨或环比增加0.83%，同比减少4.56%。预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少6.46万吨至45.3万吨，较1月大幅减少，同比去年减少1.82万吨或3.87%。2022年1~2月精炼锌累计产量为97.1万吨，同比去年同期减少4.23%。
【需求】：冬奥会期间，下游消费受限。2月18日当周，镀锌开工率为51.54%，周环比上升38.63个百分点；压铸锌合金开工率40.52%，周环比上升25.87个百分点；氧化锌开工率42.8%，较节前上升8.3个百分点。下游复工复产后多以消耗节前原料为主。
【库存】：2月18日，国内七地社会库存26.3万吨，周环比增加2万吨；2月18日，LME锌库存约14.8万吨，周环比-0.4万吨。
【逻辑】：加工费低位，原料供应紧张。部分炼厂春节期间放假，预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少6.46万吨至45.3万吨。北京冬奥会期间，北方地区受环保要求严格，下游开工受限。据了解，下游复工复产后多以消耗节前原料为主。节后汽车订单尚可，建筑因北方天气严寒开工仍受限，预计锌价宽幅震荡。
