一改颓势，继续走高
周三沪锌主力合约收于25740元/吨，较上一交易日上涨2.20%，夜盘突破前高，一度触及26240。当前内外锌价略有分化，伦锌更为强势且带动沪锌上行。
一方面，当前的向上驱动主要来自海外，即俄乌冲突造成的天然气供应短缺担忧，在推升欧洲地区的天然气价格之外，也拉动了当期交易电价，继而增加了欧洲地区锌冶炼厂的成本压力，并造成市场对于这些冶炼厂是否会再度宣布减产的忧虑。反观国内方面，锌锭供应相对宽松，节后累库高于去年同期，且下游加工企业由于环保等原因节后复工受到影响，叠加高锌价背景，企业采买态度谨慎，上游挺价意愿不强。但我们认为短期的核心逻辑还是在海外的能源成本支撑走强上，沪锌即使基本面不如伦锌，下方依然受到较强支撑。不过需警惕随着气温转暖，天然气需求回落，短期驱动走弱风险。中长期看，建议关注国内需求恢复，基于政策支持基建发力预期不改，我们对于需求仍维持较为乐观的预期。不过，若进入三月之后需求端仍无亮眼表现，锌价恐面临回调风险。
综上，预计锌价短期震荡偏强，建议前多单继续持有，谨慎追高。
