上周沪锌主力 Zn2204 大幅拉涨后高位震荡。宏观面看,美联储主席倾向于支持 3 月份加息 25 个基点,打消了市场对美联储激进加息的担忧。
市场聚焦在俄乌局势,双方维持谈判,但市场担忧情绪不减,原油、天然气价格大涨。基本面看,内外锌矿加工费走势分化,国内低加工费仍难提振炼厂生产积极性,3 月预计精炼锌产量环比增加 7.6 万吨。下游镀锌企业因原料高价,以消化库存为主;氧化锌企业则因终端稳步复产,企业开工改善,不过社会库存延续增势,国内维持弱现实强预期的格局。不过,越来越多国际石油公司在压力下纷纷宣布退出俄罗斯油气市场,市场担忧俄罗斯油气出口面临难题,欧洲天然气及各国电价均大幅走高,能源对炼厂生产担忧再度主导锌价走势。
整体看,原油及欧洲天然气价格大涨,同时鲍威尔暗示 3 月加息 25BP 不及预期,伦锌再刷新高,沪锌跟涨,但上方空间仍受弱现实拖累,不过国内春季开工旺季仍难证伪,且两会基调维持稳增长政策,短期锌价或维持偏强。操作上不建议追高,以回调 20 日均线附近做多为主。