行情逻辑：能源价格暴涨 欧洲电力价格接近前高，成本驱动LME锌上行，沪锌跟随上涨n供给端：
1、主要矛盾在于，俄乌局势导致欧洲天然气价格以及电价重新回到高位，市场加剧欧洲锌冶炼厂减产的预期，伦锌价格突破震荡区间，大幅冲高，涨幅偏强；2、2021年全球锌市场的供应缺口22.14万吨，12月份精炼锌产量118.59万吨，累计1393.56万吨；3、加工费目前国产矿弱势，维持在3500~4100左右，基本持平；进口矿加工费环比涨10美元至140美元/吨；4、从库存的角度看，目前海外库存较低，国内库存已经高于同期水平，是目前高价的一个潜在的风险点。
需求端：目前镀锌开工率回升较为乐观，本周镀锌板企业周度开工率达到83.33%，环比持平，高于往年同期；产量目前尚未恢复至高位，但环比也在增加；氧化锌和压铸合金层面表现还是一般。从现货市场来看，目前下游企业观望意愿较强，采购情绪一般，现货升水昙花一现。广东地区，下游开工率陆续提升，带动现货市场成交好转，现货市场贴水略有收窄。天津地区现货升水持稳，部分华北地区下游仍未完全复工，预计要在3月初复工，但部分开工企业采购量相较前一周有所增加，消费好转但供应并未出现扰动。
矛盾：俄乌局势加剧了市场能源担忧，短期内欧洲电价仍存在一定不确定性，同时在海外消费仍显强劲的情况下，外强内弱格局进一步凸显。目前逻辑在于产业减产逻辑和国内宏观需求主导，国内由于锌精矿和精炼锌依赖于进口，所以内外价差会带着国内一起往上走，但是国内会弱于海外，关注内外盘反套的机会和争端缓解能源回落导致锌价回落的机会。
预测：跟随能源及外盘高位震荡；
风险点：地域争端缓解；需求不及预期；
2022年第10周银河期货锌周报
