【市场信息】现货锌市场报价0#锌在26400-26550元/吨之间，1#锌在26350-26500元/吨之间。对比沪期锌2203合约0#锌贴水100至升水50元，1#锌贴水150至0元，沪期锌2204合约0#锌贴水145至升水5元，1#锌贴水195至贴水45元。
【投资逻辑】: 俄乌冲突逐战火持续，北溪二号“凉凉”导致欧洲供气问题的不确定性仍存，天然气紧缺驱使欧洲电价高涨，欧洲炼厂产量恢复仍不可期待。而海外消费的韧性支持lme库存去库，推动伦锌大幅上行，另外由于国内春节后消费受疫情、冬奥会、残奥会、两会的环保限制而持续低迷，库存超预期累积。但由于镍价强势带动，沪锌跟随上涨，随着LME交易被限制，锌价归于平息。
【投资策略】：短期俄乌局势激化海外供给端矛盾，中长期若局势稳定，海外电价合理回归，海外供应端有望得到修复。国内随着基建的提振带动需求恢复，消费端有望带来相对乐观的去库节奏，一定程度支撑国内锌价走高，从而带动比价回归，进口窗口打开。目前需重点关注海外消息层面的扰动和库存变化情况，待局势稳定后布局内外反套机会。
