夜盘锌价继续小幅走弱。沪锌在经历了前期的暴涨暴跌后，近日偏弱震荡走势。海外方面，俄乌局势似乎有所缓和，欧洲天然气价格短线大幅快速回落，不过欧美各国针对俄罗斯的制裁仍在加码中。随着天气渐渐转暖，在俄乌局势渐趋缓和的前提假设下，欧洲精锌当前供应偏紧的局面未来边际上易松难紧，海外消费情况颇有韧性，LME库存持续去化中。
国内供给端同样偏紧，冶炼厂利润微薄，进口矿加工费环比连续回升，但国产矿加工费仍沉在低谷，我们同样预计国内精锌供应端未来边际上易松难紧，国产矿加工费回升可能会是较为关键的前导指标。国内锌消费持续疲软，年初预期的第一季度消费回暖并未兑现，致使库存大幅累积。
综合而言，我们认为，沪锌中长期的基本面可能是偏弱的，未来尽管存在稳增长政策带来锌消费增量的预期，但届时精锌供应增加所带来的利空能量可能会相对更大一些。因此，对于沪锌，在操作上，中长期偏空对待，短期由于俄乌局势仍存不确定性，或在多空博弈中震荡偏弱。风险点还是在于欧洲减产。
