周一沪锌主力2205合约日内先抑后扬，夜间延续上行，收至25680元/吨，涨幅达1.24%。伦锌延续震荡上行，收至3918.5美元/吨，涨幅达2.42%。现货市场：上海0#锌主流成交于25270~25370元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水30~10元/吨。由于疫情影响，下游企业零单接货意愿极差，而部分贸易商由于核酸等问题，居家办公或停止业务，市场交投清淡。美联储主席鲍威尔表示，美联储必要时将单次加息超过25个基点。泽连斯基警告说，如果与俄罗斯正在进行的停火谈判失败，将会引发世界大战。海关数据发布，1~2月，精炼锌进口2.05万吨，累计同比下降76.52%。合计出口精炼锌1.093万吨， 2月净进口0.52万吨。紫金矿业：2021年矿产锌（铅）43.4万吨，同比增长14.86%。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为27.69万吨，较上周五增加700吨。昨日LME库存减350吨至142975吨。
基本面看，Nyrstar重启法国Auby锌冶炼厂，但强调高电价仍阻碍炼厂满产，后期关注其他炼厂是否跟进复产。短期俄乌局势仍反复，叠加欧洲仍处采暖季尾部阶段，欧洲各国电价拐点未至，对锌价仍有托底支撑。国内供应端延续修复态势，当前原料仍显偏紧且疫情导致物流受限，炼厂存原料保障受阻而意外减产的可能。需求端，疫情导致下游运输及终端施工受限，倒逼部分初端企业减产，终端向好预期或再度延后兑现。
整体来看，俄乌局势仍显反复，国内稳增长基调延续。海外炼厂重启但生产仍受限，国内供应延续修复，疫情拖累需求表现，但社库拐点临近，刚需尚存。目前海外能源问题仍托底锌价，且国内需求向好预期支撑逻辑未变，短期受疫情扰动略有拖累，但后期随着疫情影响边际减弱，锌价仍有望重回涨势。
操作建议：逢低做多
