宏观:美联储主席鲍威尔认为目前利率水平仅略低于中性区间,重申在加息问题上没有预设路径,较十月初态度明显缓和。中美贸易摩擦阶段性出现缓和信号,避险情绪或得一定释放。
基本面:短期国内需求上呈现弱势。因钢材市场萎靡以及北方采暖季影响,国内镀锌产能利用率持续走低。但国内外库存随着锌价较大幅度的回调已重返历史低位附近,炼厂产量紧缩力度超出市场预期。矿山利润的被动让渡,让加工费的持续上扬在锌价低迷的背景下对炼厂产能的激励仍然显得脆弱乏力。目前海外现货锌高升水态势愈演愈烈,进口窗口的持续关闭叠加较低的保税区库存不利于未来进口锌对国内供给调节能力的发挥。产业端对市场价格影响的边际成本在降低。目前中美贸易摩擦阶段性达成缓和对市场情绪修复或有一定利好。
策略:短期锌价将有较强支撑。预计12月沪锌主力合约维持震荡整理,波动区间或在20000-22500元/吨附近。