库存压力虽缓，紧供给仍存强支撑
上周锌价冲高回落，主因LME注销仓单激增，后伴随可用库存比值回升，盘面投机情绪冷却锌价回落。宏观方面，内外政策分化，短期看海外需求仍有韧性，紧缩的货币政策传达至实体经济尚需时间；长期看，国内基建端对于锌需求的拉动能否抵消海外需求放缓成为关键。基本面，如季报所提目前维持海外缺锭，国内缺矿格局。预计在冶炼端利润限制以及矿端原料限制下，国内产量难有大增。需求方面，从微观数据看，下游开工率上周均有回升，表明疫情负面影响正在边际好转。预计，随着上海地区白名单企业（如大量车企）逐步复工，精炼锌下游开工将继续维持回升。
此外，当前国内疫情或对锌锭出口造成影响，当前欧美地区对来自亚洲的锌锭出口需求较大，如中国地区出口在疫情影响下放缓，海外缺锭的情况将很难缓解，全球供给偏紧的局面将对锌价提供有力支撑。综上，预计短期内锌价将继续维持高位，下方空间有限，多单可继续持有。
