供给偏紧，难下高位
沪锌主力合约近日重心延续上移，但涨势趋缓，主要在于海外供给问题依旧存在，但是挤仓风险略有释放。宏观方面，IMF下调22年全球经济增速，表明当前全球正面临较大的经济增长放缓神甚至是下行的压力。国内方面，严格的疫情管控对需求形成较大影响。基本面看，海外缺锭，国内缺矿的事实仍在延续。高居不下的能源成本限制了海外冶炼厂复工，欧美地区急待亚洲精炼锌的出口，但是国内疫情对出口运输形成拖累。此外，国内缺矿的情况也限制了国内精炼锌产量的增加。从库存看，LME库存持续下滑，但注销仓单占比略有下降，可用库存比例虽有上升，但绝对值其实并不乐观，仍需警惕LME库存方面变化。需求方面，当前海外虽然面临较为紧缩的货币政策，但具体影响向实体传到仍需时间，海外需求依旧表现较强韧性。国内方面则在面临疫情考验，不过锌下游需求主要集中在基建、地产、汽车，预计随着国内逐步解封，前期受到影响的需求绝大部分将重新释放。同时，当前国内经济增长考验严峻，为实现5%-5.5%增速目标，预计基建端发力确定性较强。
综上，在海外供给依旧偏紧，天然气价格依旧处于高位的背景下，锌价难现大幅回调，料仍将维持易涨难跌，外强内弱格局短期看也较难打破。策略上，建议多单仍可持有。
