美联储加息符合预期，LME锌小幅走高。宏观方面，4月中国制造业PMI落至47.4的冰点，疫情对国内经济的扰动显著，其余主要经济体的PMI也均有一定程度的回落，有色金属需求似有隐忧。此外，美联储收紧货币政策，美元指数强势。宏观压力下，LME有色金属假期期间大幅走弱。根据SMM，截止4月29日，周度国产矿加工费报3500元/吨，环比低位再下调150元/吨，进口矿加工费报240美元/吨，环比再次上调20美元/吨，进口矿与国产矿加工费走势分化愈发明显，于冶炼厂而言，进口矿与国产矿利润差距较大，利润可观的国产矿供应有限。精炼锌供需方面，近期无大的变化，欧洲天然气和电价假期期间未下跌，仍在绝对高位，对欧洲精炼锌供应仍持续构成限制，国内精炼锌供应相对宽松，但限于对冶炼厂有利可图的国产矿供应有限，国内精炼锌供应难以大幅放量。需求方面，市场隐忧后续需求萎缩，国内4月制造业PMI跌落至冰点，高通胀背景下，全球经济增长面临压力。高频数据方面，LME锌库存假期期间持平，注销仓单比例小幅降低至63.84%。
总体上，节后行情我们认为，受外盘影响SHFE锌低开难以避免，宏观压力下，短期内弱势难改，不过，锌供给紧缺的长期基本面对价格仍有支撑，难言本轮上涨行情已到尽头。操作上，短期建议观望。
