供给：天然气卢布结算问题使欧洲内部分裂，欧洲天然气整体供给量减少不可避免，但因为欧洲目前处于能源需求淡季，天然气价格波动不大。进口锌精矿加工费进一步上行，外盘锌精矿供给趋向宽松。欧洲炼厂尚没有进一步复产消息，但是当前加工费和副产品价格上行带来的收益已经接近弥补电费成本的增加，炼厂利润已经得到修复。欧洲炼厂实际开工率恐怕已经有所上行。国内锌精矿供给紧张，加工费持续走低，但进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼利润超过了国产锌精矿，有利于增加国内供给。需求：下游镀锌开工情况不乐观，需求整体处于低迷状态，但同样原材料库存也处在低位。库存：LME库存持续下滑，但下滑速度已经明显放缓，逼仓风险暂时减退。国内上期所库存、社会库存在短线去库之后重回累库趋势。由于前期内外盘持续倒挂，精炼锌出口有利润，已经有国内贸易商寻求在LME交割进行套利，锌锭出口也一定程度上缓解了外盘逼仓的风险。结论：外盘锌精矿加工费持续上行，且进口有利润，这可能会使国内外供给情况都得到比较大的改善。而需求端，国内防疫方向不变，短期需求恢复有难度。国内库存累积，对锌价产生压力。短期锌价大概率继续调整。
交易：短线逢高做空。
风险点：货币政策收紧过快、LME库存继续走低、国内疫情问题。
2022年第19周国信期货锌周报
