行情逻辑：最近沪锌价格受内外需求情绪悲观共振的影响大幅下跌，一方面海外美联储加息缩表，权益市场大跌，海外交易衰退的预期使得外盘情绪不佳；另一方面，国内防疫政策趋严使得市场在本来就已经落空的金三银四的基础上对五月份再度悲观，弱现实叠加了弱预期，导致内外盘价格共振下跌；此外，外盘价格跌幅较内盘大，导致进口矿冶炼出现利润，国内供应预计会快速增加，造成一定程度上螺旋式利空；锌价近期跌幅较大、较快，情绪集中释放后，下游拿货、点价较为积极，起到一定程度的抵抗作用，短期有反弹的概率，反弹力度需要观察消费的韧性，否则在当前库存的压力下，价格有望继续承压；
供给端：
1、欧洲地区电力价格基本稳定，但是能源的供应仍然存在干扰，从能源的角度看，此前支撑锌价的直接因素在电力，目前电力价格稳定在200~220欧元/兆瓦时；2、进口矿TC持续上行至250美元/干吨，国产矿TC下行至3500元/吨，目前进口矿冶炼利润转正，预计会刺激集中补库的行情；3、海外一季度矿山季报陆续公布，银河统计12家样本企业一季度精矿产量环比略减0.2%，同比减6.1%左右；需求端：目前疫情导致情绪很差，但是不同板块表现不一，镀锌板产量高于去年同期，氧化锌和压铸合金表现不佳；终端来看，最近地产、汽车等表现很差，地产是一直很差，汽车最近受疫情供应链条断了，基建领域受制于疫情因素，也没有起色；社会库存的角度看，目前国内库存维持在高位，旺季不旺。
矛盾：近期市场的逻辑转向了需求端，供给端能源的问题边际影响力减少，但是仍然存在，后续需求的演进是价格进一步走势的关键因素，能否在五月中下旬开始发力是市场的救命稻草。
策略：短期下跌速度较快、力度较大，且最近下游点价较多，需求有好转的迹象，建议空单止盈，观察下一步的走势；风险点：欧洲天然气供应中断； 经济危机爆发；
2022年第19周银河期货锌周报
