内容提要：
1. 上周期锌从周初开始持续走低，周五小幅回升，最终期货主力合约收于20845 元/吨。现货方面，SMM 0#及 1#锌报价下滑 310 元/吨。上海 0#普通主流成交 21440-21580 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 21800-218800 元/吨，有所下滑。0#普通对 1901 合约报升水 350-400 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水720-750 元/吨，1#主流报 21320-21450 元/吨。
2. 库存方面，SMM 上周五三地库存仅 10.2 万吨，较上周一继续下滑 5800吨。上期所锌库存有所减少，达 2.49 万吨。LME 锌库存达 11.9 万吨，有所增加。保税区库存增 4000 吨至 4.8 万吨，连续增加 8 周，3. 加工费方面，上周加工费无变化，目前加工费在 4800-5700 元之间，内蒙地区加工费报价最高，云南较低。
4. 消费方面，11 月尽管房企加大推房力度，但去化率跌至历史低位，销售同比增速持续下滑。房地产作为锌锭终端消费的占比大头，对锌锭消费量影响较大。11 月镀锌企业开工率有所下滑，同比下降 1.36 个百分点，锌消费恐回落。
后市展望及策略建议：
加工费走高，当前冶炼厂利润维持高位，但锌锭产量仍无有效增长，主要是受到刚性限制，环保政策下无法提高开工率。导致锌锭库存处于历史低位，无有效库存增长。在供需两淡的情况下，库存是值得关注的重点，鉴于目前库存情况，我们认为锌价短期内以震荡整理为主。
12月17日兴证期货锌周报
