供应：锌冶炼厂大部分检修结束，利润大幅改善，碍于环保等客观因素，产量难以集中释放，四季度供应低于去年同期
需求：镀锌生产旺季不旺接近尾声，11-12月需求不容乐观。
库存情况：国内上期所库存和社会库存继续下降，LME库存转移至国内的趋势加快，LME集中交仓后升水新高回落，保税区库存连续8周增加。
市场结构：换月后现货升水走强，仓单再现正套走势。
本周观点：本周美联储议息会议，市场普遍认为加息“板上钉钉”，有色迎来小幅反弹。锌基本面低库存格局不变，但内外出现分化。LME库存不意外上周迎来交仓,现货升贴水（0-3）大幅回落，外盘锌价开始被撬动。国内保税区库存连续8周累积，虽然绝对总量仍未及正常水平，但配合LME交仓行为市场情绪有所转变。国内上期所和社会库存继续下降，且仓单维持681吨极低水平，但1812持仓下降不足以引起挤仓行为。目前内外局面较为矛盾，国内在低库存的支撑下，冶炼厂供应短期无法给予补充，进口暂无压力，导致市场容易受到库存边际改善支撑锌价。然而，外盘确实出现交仓行为，导致锌价开始由外驱动拖累沪锌走势。考虑到锌中长周期依然偏空，锌价很可能面临价格转折点。一旦国内还是国外库存被撬动，市场情绪将加速锌价下行，关注本周议息会议风险。
策略建议：技术上，沪锌1902反弹较弱，建议关注1901-1903正套或单边做空机会。
风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况。
12月17日信达期货沪锌周报
