锌市场变动：截至5月20日当周，伦锌价格变动4.68%至3708美元/吨，伦锌价格进一步回调。沪锌主力当周变动0.63%至25685元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周五的9.25美元/吨变成18.07美元/吨。
锌矿市场：据Mysteel, 由于月中锌精矿加工费整体波动幅度不大，当周进入5月中旬，锌精矿加工费持稳为主。受供应偏紧的影响，当周北方加工费周环比下调50元/金属吨，目前北方地区锌精矿加工费3600-3800元/金属吨；南方地区加工费在3400-3600元/金属吨，周环比持平。进口矿方面比值和汇率未出现大幅变动，进口锌精矿加工费持稳，当前为220-250美元/干吨。周环比持平。
下游消费：据Mysteel，当周3号锌合金均价26350元/吨，较上周跌0.23%。广东地区整体出货情况一般，多数厂家在出货量保持稳定，部分大厂表示生意较淡。福建地区合金厂当周产量降低，生意较淡。部分厂家反馈当周开始，下游压铸出口订单降低。部分合金厂继续看空锌价，主动降低当前库存。江浙地区整体产量较差，由于江浙地区高升水，导致合金厂利润较低，多数厂家控制厂内库存，甚至部分厂家减产停产，周四周五原料锌锭升水有下行态势，随着上海地区疫情持续好转，预计下周江浙市场锌锭升贴水将下降，合金厂采购也会稍积极。
锌锭库存变动：根据SMM，截至5月20日当周，国内锌锭库存26.58万吨，较此前一周减少0.11万吨。LME锌库存较上周增加75吨至86625吨。
综合观点：近期沪锌震荡运行。宏观方面，近期鲍威尔在公开场所强调加息的鹰派，表示后期维持每次50个基点的加息节奏。海外方面，欧盟外长会议在新—轮的对俄制裁关于对俄罗斯能源进口的问题上未能达成共识，加之当前电价仍处高位，冶炼厂未能恢复满产，对锌价有一定支撑。国内矿石供应方面，近期沪伦比值有所修复，进口窗口缓慢打开，后续或对国内原料供应偏紧局面有所改善。消费端，前期锌价大幅走跌导致下游企业拿货较为积极。但考虑到目前国内仍受疫情干扰，部分地区运输不畅，预计消费复苏仍需时日。但预计随着央行加大稳健货币政策实施力度，经济将逐渐恢复，刺激下游消费逐步回暖。库存方面，社会库存周内维持去化，海外库存维持低位，需关注后续库存变动。价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰影响仍存，加之供应较前期有所放松，短期建议中性对待。
策略：单边：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.海外政局变动情况
2022年第21周华泰期货锌周报
