美国经济数据走弱引发市场对经济放缓担忧，美联储超预期加息担忧暂缓，叠加欧央行强化鹰派预期，美元高位回落，短期金属上方压力减弱。秘鲁2022Q1锌精矿产量34.5万吨，环比负增1.6万金属吨，同比负增4.6万金属吨。产量负增的原因主要包括澳洲疫情、强降雨导致的洪水等外生扰动、以及部分矿山寿命临近尾声而出现的产量滑坡，考虑到上述扰动因素持续存在，年内海外锌精矿产量或将持续不及市场预期。4月锌矿进口环比大增，且随着比价低位修复，进口窗口开启，5月进口或保持高增速。原料供应改善，有望带动精炼锌供应边际增加。国内需求整体表现悲观；其中镀锌企业反馈订单目前较弱，部分镀锌企业反馈成品库存压力较大，下游提货意愿不高。近期锌价受宏观利空发酵影响大幅下挫，当前已回调至俄乌战争爆发前水平，短期利空因素已充分计价，欧洲冶炼厂的成本支撑叠加低价刺激国内下游补库需求释放，基本面支撑仍存，预计价格进一步回调空间有限。
