华东疫情缓解，偏强震荡
【现货】5月25日，SMM0#锌25770元/吨，环比+80元/吨，对主力升水60元/吨，环比+10元/吨。
【供应】2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨，同比降低1.89%，低于预期。2022年1~4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨，同比去年同期减少1.89%。预计2022年5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨
【需求】5月20日当周，镀锌开工率为63.42%，周环比+3.18个百分点；压铸锌合金开工率62.44%，周环比-4.15个百分点；氧化锌开工率57.7%，周环比+5.9个百分点。上海疫情稍有缓解，下游逢低备货。
【库存】5月20日，国内七地社会库存26.58万吨，周环比-0.1万吨；5月25日，LME锌库存85050吨，环比-600吨。
【逻辑】海内外宏观数据走弱。国内原料缓慢补库，加工费整体低位，但锌矿长单加工费从2021年159美元/干吨提升至230美元/干吨，显示中长期海外锌矿供应仍处于恢复中。但短期国内矿山供应依旧紧张，侵蚀炼厂利润，需求上华东疫情稍有缓解，下游逢低备货，锌价偏强震荡。
