行情逻辑：基本面从库存及中游开工来看在逐步好转，边际改善。海外强现实弱预期，国内强政策、弱现实但是阶段性好转：美联储加息缩表带来的全球衰退预期+海外处于周期顶部需求还未明显回落，国内现实虽然弱，但是有阶段性好转的迹象+中期稳增长强政策的支撑；供应端的逻辑短期变动不大，矿石环节国内略显紧张，海外因部分意外因素导致扩产速度放缓，精炼锌环节，国内外均在增加，但是受制于欧洲高电费，供应难大幅增长，仅仅小幅增长，但是需求存在脉冲式修复的概率，库存快速去化会导致情绪好转，短期内维持震荡偏强的观点对待，震荡区间【25200，26600】
供给端：
1、供给端的矛盾并未改变：欧洲地区电力价格基本稳定，能源电力价格维持高位，从能源的角度看，此前支撑锌价的直接因素在电力，目前电力价格稳定在180~220欧元/兆瓦时，仍然偏高，导致海外锌冶炼维持在成本线附近；
2、内外比值反复波动，进口锌精矿再度亏损：进口矿TC至220美元/干吨，环比-20，近期有下滑的趋势，国产矿TC在3400元/吨，环比-100，目前进口矿冶炼利润盈亏平衡附近波动，内外矿冶炼利润加权平均在700~800元/吨；
3、海外一季度矿山季报陆续公布，根据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计并经安泰科修正，2022年一季度海外地区锌精矿产量为218.8万吨，同比增加1.5万吨或0.7%，基本持平；
需求端：目前国内库存有快速去化的迹象，情绪上带来一定程度的正向刺激，中游开工有了很好的修复；镀锌板产量高于去年同期，氧化锌和压铸合金恢复较好；社会库存上周去库1.48万吨，表现尚可； 但是现货市场的交易氛围一般，多数地区连续表示成交不加；
矛盾：近期市场的逻辑仍然在需求端，工业品的整体氛围再走反弹的逻辑，只要锌能够维持快速去库，那么价格就能够阶段性走强，否则大概率维持震荡的走势，下有成本上有需求抑制。
策略：中短期稳增长的政策会接连不断的出现，给多头提振信心，且锌价25000附近成本支撑较强，且近期下游开工有了很好的修复，库存去化，所以阶段性以逢低做多为主，背靠25200~25500区间做多，获利了结需要参考库存及下游开工及市场情绪；
风险点：能源危机，挤仓；
2022年第22周银河期货锌周报
