锌市场变动：截至5月27日当周，伦锌价格较此前一周上涨4.29%至3864美元/吨，沪锌主力较此前一周上涨0.68%至25860元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周五的19美元/吨变动至9.5美元/吨。
锌矿市场：据SMM数据, 当周锌矿加工费小幅下调至3400元/吨，进口锌精矿加工费下调至220美元/吨。国内北方锌矿加工费在3400-3600元/吨之间，南方除云南地区外其余产区加工费变动不大，云南地区加工费为3250元/吨。
下游消费：据Mysteel,当周全国锌合金各主流市场价格震荡，周五锌合金价格企稳反弹。本周3号锌合金均价26286元/吨，较上周跌0.24%。广东地区整体出货情况一般，多数厂家出货量较上周比变化不大，部分合金厂依旧表示当前生意较淡，有部分合金厂继续降低厂内库存。福建地区合金厂产量继续保持低位，有部分合金厂有几日几无出货情况，整体消费偏淡。江浙地区整体出货继续偏淡。锌合金消费整体偏淡，部分合金厂减产。
锌锭库存变动： 5月27日，LME锌库存为85850吨，较上周五减少700吨。根据SMM讯，截至5月27日国内锌锭库存为25.1万吨，较周一减少1.29万吨。
综合观点：近期沪锌震荡反弹，主因国内稳经济信号提振市场信心。宏观方面，国务院常务会议进一步部署稳经济 33 项一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。海外方面，目前欧洲电力成本基本稳定，考虑到天然气需求淡季的到来，预计能源价格对锌价影响较前期减弱，但后期美联储可能维持每次 50 个基点的加息节奏，需警惕宏观风险因素对锌价的影响。国内矿石供应方面，近期沪伦比值有所修复，进口锌精矿TC进一步下调，预计后续进口矿将逐步流入国内市场。冶炼方面，近期副产品硫酸价格高，预计锌锭产量维持稳定。消费方面，国内政策刺激市场信心转好，但考虑到天津、上海等地疫情仍存，消费未见明显改善。终端基建预期向好。预计六月起经济将逐渐恢复，消费及下游补库有望启动。价格方面，预计国内需求面将有所转好加之海内外持续去库，建议以谨慎偏多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.海外政局变动情况
2022年第22周华泰期货锌周报
