供应：锌冶炼厂利润尚可，碍于环保等客观因素，产量难以集中释放，四季度供应低于去年同期。
需求：下游需求略有改善，但是整体不及去年同期库存情况：国内上期所库存和社会库存继续下降，LME库存转移至国内的趋势加快，LME迎来集中交仓后升水回落，保税区库存连续9周增加。
市场结构：上周贸易商长单交投抬升现货升水，低库存维持正套机会本周观点：本周美联储如期加息，但有色整体反弹偏弱。锌基本面低库存格局不变，但内外出现分化。LME库存上周连续5日迎来交仓，现货升贴水（0-3）大幅回落，外盘锌价开始被撬动。国内保税区库存连续9周累积，虽然绝对总量仍未及正常水平，但恢复速度较快。国内上期所和社会库存继续下降，1812交割后仓单迅速回升，挤仓传闻不攻自破。上周国内现货升贴水维持高位，主因贸易商长单采购加剧现货紧张局面。随着年底长单结束，现货升水将逐步回落。目前内外局面较为矛盾，国内在低库存的支撑下，市场容易受到库存边际改善支撑锌价。而外盘已经出现库存拐点，当前唯一顾虑的高升水问题也因长单的结束而变弱，考虑到锌中长周期依然偏空，锌价很可能到了价格转折点。一旦国内还是国外库存被撬动，市场情绪将加速锌价下行。
策略建议：技术上，沪锌1902反弹较弱，建议关注1901-1903正套或单边做空机会。
风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水。
关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况。
12月24日信达期货锌周报
