上周沪锌主力期价宽幅震荡，走势仍偏弱。宏观面看，美国 6 月非农就业数据好于预期，美联储 7 月加息 75 基点几无悬念。同时，欧洲经济衰退的担忧，也助推了美元避险属性，美元刷新近 20 年新高，金属整体仍承压。基本面看，国内外供给端支撑近期均有所强化，海外看，挪威工人罢工令欧洲天然气供应再填波折，天然气期价带动欧洲各国电价延续上行，海外炼厂利润压缩下复产概率降低；国内炼厂超预期减产较多，6 月精炼锌产量 48.85 万吨，且 7 月常规减产炼厂较多，预计产量环比减少 0.12 万吨至 48.73 万吨，国内供应进一步收紧。需求侧看，海外维持需求高位回落的预期；国内淡季下需求同比维持偏弱，压铸锌合金企业因终端订单缺乏持续性，周度开工回落；氧化锌企业因终端消费不见起色叠加看跌锌价，备货不积极且下调开工率；镀锌企业因成品销售不佳，刚需采买，开工率小幅下行。
整体来看，海外仍在加息与经济衰退中寻找平衡，恐慌情绪有所缓解，但国内多地再现零星疫情，或影响经济复苏节奏。就锌市而言，国内外供应端支撑均有所强化，国内供应缩减加速了库存去化，也令沪锌back 结构拉大。但消费恢复偏慢，仍低于同期水平，难以支撑锌价大幅上涨，短期以震荡思路对待。
2022年第28周铜冠金源期货锌周报
